麻城人、铁工邹普胜，罗田人、布贩徐寿辉起兵蕲州（今湖北蕲春南）。十月，徐寿辉克蕲水（今湖北浠水），建立天完政权。十二月，王权（布王三）、张椿等攻占邓州、南阳，称“北琐红军”。

十二年正月，孟海马等攻占襄阳（今属湖北），称“南琐红军”。二月，定远人郭子兴等攻占濠州（今安徽凤阳东北）。北、南、西三片地方的红中军几乎同时而起，来势之猛为元廷所料不及。

至正十二年八月，脱脱亲率大军出征徐州。当芝麻李等占领徐州后，尽有徐州附近州县，徐州地处黄河与运河交汇处，因此红巾军切断了通过漕运对大都的物资供应。九月，脱脱破徐州，进行了惨无人道的大屠杀，芝麻李被杀。脱脱班师回朝，妥欢贴睦尔加其为太师，于徐州为脱脱建生祠，立《徐州平寇碑》，以著其功绩。

徐州红巾军被镇压后，其麾下元军联合各地地主武装对北、南、西各部红巾军进行了疯狂的镇压，使各路红巾军被迫转入低潮。

“报！”门外一士兵喊道。

脱脱脸露不愈之色，想了想，还是让歌舞停下，让士兵进来，报告看是什么事。

“启禀太师，泰州，张士诚反！目前已经攻下泰州。”士兵一只腿跪地，这是军中礼节。身穿甲胄的军人是不用双腿跪地的，只是一只腿蹲下，一只腿跪下。

“哼！”脱脱摆手示意士兵退下，想了想。让歌舞继续表演，自己却在思索。

这天下的汉人怎么就杀不怕，自己杀了那么多的人，可是依然有不怕死的。甚至越演越烈了，现在的大元朝，不是哪里有造反的，而是哪里还没造反的。

脱脱一边喝着女人递过来的葡萄酒，一边想着明天怎么向大臣们解释。

当初自己为了解决元朝日益衰落的问题，就在就任丞相后提出了改革。可是自己改革钱政，印制钱财，导致物价膨胀，致使纸钞贬值百倍。自己治理黄河，又导致起义不断，难道都是直接的错？脱脱首次怀疑是不是自己错了。可是很快，他就摇摇头，自己为朝廷筹备钱财，为了使南方的钱财顺利进入大都，治理运河，有错吗？

脱脱不知道的是，他印制纸币，本身没错，可是他把以前的纸币回收后，盖章，继续使用，就不合理了。在以金属为货币的年代，发行纸币，最重要的就是信誉，一旦没有的信誉，很容易就金融崩盘了。一但出现金融危机，就会导致各种社会问题，激化社会矛盾，导致社会动荡。

治理运河，也不是不行，看你在灾年治理又没有奖励措施，不有人闹事才怪。不说发放钱财了，你最起码要在出人工的地区实行免税等奖励措施才行。还要保证伙食，不能让喝稀粥，饿肚子去挖渠，担土吧！

史载：元朝统治集困的骄奢*佚，在其后期是十分惊人的。每一新帝即位，赏赐贵族们的金银钞币，都在数百万锭以上，田地的赐与也动辄千顷。如顺帝赐丞相伯颜田地，一次就达五千顷。他还还花费大量财物于迷信活动。挥霍浪费，国库为之枯竭。当时各级官吏都贪污勒索，巧立名目。如有拜见钱、撒花钱、追节钱、生日钱等。政府卖官鬻爵，高下有价。到了后期，就更加腐败了。

1350年（至正十年）由于国库空虚，开始发行至正钞，用来代替早已通行的中统钞和至元钞。这种不计后果的办法，当时人称为“钞买钞”。恶性通货膨胀，引起物价飞涨，社会经济陷入严重的危机。随着政治上的腐朽，各个政治集团之间的火并也经常发生。元朝的统治已面临崩溃的边缘。